景丰重塑弹性：从资本回报到汇率冲击的实战教程
把数字变成判断的工具，才能在波动中看到景丰的真实弹性。下面用“做一遍”的教程思路，带你逐项核查并形成交易与风险管理的清单。
第一步：资本回报质量（Capital Return Quality）——别只看ROE。把注意力放在经营性现金流/净利润、自由现金流（FCF）、资本性支出占比和应收应付变动上。若景丰ROE高但现金流弱、存货与应收暴增，资本回报质量就是“纸面美”。实操：取近三年FCF margin与ROE对比，差距>5个百分点要警惕。
第二步：净利率可持续性——拆解毛利、费用率与一次性项目。判断景丰净利率能否持续，关注原材料价格传导、定价权、产品结构与规模效应。若毛利波动与销售量高度相关，净利率更易受需求冲击。实操：做分季度毛利贡献矩阵，识别可复制的利润来源。
第三步：股价双底（技术与基本结合）——双底若伴随成交量放大与基本面改善，可信度高。画两个底之间的阻力位，等待放量突破并以成交量确认。若第二底处出现盈利下修预警，双底可能是假象。实操：设置明确止损和目标位，并用基本面事件校验技术信号。
第四步：盈利下修的预警与应对——盈利下修常来自需求疲软、成本上升或一次性减值。监控订单量、毛利率环比、应收账款回收和管理层指引。情景建模：构建基线/下行/极端三档盈利模型，量化对估值和现金流的冲击。
第五步：汇率波动与进出口贸易——判断净敞口（出口以外币计价-进口以外币计价），关注是否有自然对冲或套期保值策略。景丰若以人民币结算本地采购但以外币计价销售，汇率贬值或升值会有非对称影响。实操：查看外币报表附注、外汇远期覆盖率与敏感度分析。
第六步：短期负债与流动性管理——短债集中过高是最大隐忧。计算短期债务/流动资产、利息覆盖与经营现金流对短债的偿付比。若短期债务占比上升且现金转化周期拉长，应优先警惕再融资风险。
收官式建议：把上述六项做成每季度的“景丰健康体检表”，给各项设定阈值（绿/黄/红），并把技术形态（如股价双底）与基本面阈值绑定。当红色告警出现时，从减仓、对冲到暂停新仓的顺序执行。
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A. 资本回报与现金流细拆
B. 净利率可持续性模型
C. 股价双底的实战守则
D. 汇率敞口与短期负债压力